房地產投資蘇醒還有隱患恐存變數

    周期股反彈能持續多久,除了看PPI能否持續環比正增長,還要看經濟復蘇是否會出現反復。業內人士擔憂,四季度經濟增速預計放緩,這可能會拖累周期股表現。實際上,PPI能否環比持續出現好轉都需打一個問號,環比好轉幅度不及預期也可能拖累周期股表現。
    癥結在于本輪經濟企穩的動力是否具有持續性。
    銀河證券首席經濟學家潘向東表示,穩增長政策的陸續出臺、美歐經濟復蘇、補庫存等因素造成7、8月經濟數據向好。三季度GDP增速預計在7.7%-7.8%,但受地方債審計、房地產投資等因素影響,四季度經濟增速預計會跌至7.5%以下。
    投資引擎發力是需求好轉的重要原因。1-8月,全國固定資產投資(不含農戶)262578億元,同比名義增長20.3%,增速比1-7月份加快0.2個百分點。從環比看,8月固定資產投資(不含農戶)增長1.61%。
    不過,房地產投資在四季度的表現可能會制約投資拉動的效應。民族證券分析師陳偉認為,四季度房地產投資增速預計低于三季度。實際上,從8月數據看,房地產投資已經略顯乏力。潘向東表示,從更長時間看,房產稅的推出恐將進一步抑制房地產投資。
    中國社科院金融重點實驗室教授劉煜輝認為,近期經濟企穩的關鍵原因是庫存回補,但補庫存的持續性受到產能過剩的壓制,潛在產能的釋放將壓制價格上漲。在當前融資成本較高的環境下,企業的庫存投資也會受到抑制。從9月以來的情況看,用電量增速下降得比較快,庫存回補的勢頭預計將走向衰落,周期股的強勢表現可能會比較短暫。
    業內知名人士表示,對于周期股應當加以區分,當前并不是所有的周期股都具有投資機會。按照新供給主義經濟學的觀點,新供給分為形成、擴張、成熟、老化四個階段。處在老化階段的產業沒有投資機會,如鋼鐵、水泥、造紙等,未來將進一步衰落。處在成熟階段的存在投資機會,如金融、證券、保險、煤炭等,這也是近期市場主要炒作的對象。

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